鼎信天下从身家950亿元到资产清零，江苏前首富张近东经历了什么？

2026年开春，南京中院一纸公告，给的苏宁帝国彻底画上了句号。

根据法院发布的债务重组执行公告，苏宁易购及关联方涉及的2387亿元债务已全部执行完毕。作为债务核心连带担保人，张近东个人名下全部股权、房产、金融资产、收藏品均通过司法拍卖等方式处置，所得全额抵债，个人资产彻底清零。

图片来自中国企业家

2019年，张近东的个人财富达到巅峰。胡润研究院发布的《2019胡润全球富豪榜》显示，张近东以950亿元财富位列大中华区第15名，登顶江苏首富。

从身家950亿元到资产清零，这种规模的财富蒸发，在商业史上极为罕见，执掌苏宁30年的张近东经历了什么？

崛起

张近东作为三十几年如一日的零售界大佬，早已是家喻户晓的知名企业家，但其实他还有一位亲生的大哥张桂平，此人商业嗅觉十分敏感，每一次都能够把握政策，精准抓住改革开放后的两次最大商机，并且投身其中，堪称神奇。

张桂平与张近东相差12岁，张桂平19岁丧母、23岁丧父，而张近东彼时才刚刚7岁和11岁。长兄如父，是张桂平一手把张近东和另外一个弟弟、一个妹妹拉扯大的。

1987年，见弟弟妹妹均长大成人，已经在南京市相关部门担任工程师的张桂平，靠着敏锐的商业嗅觉，看到了一个巨大的商机：当时，南京正值政策红利，改变家电统购统销的政策，引入市场机制，而火炉南京的空调物资的缺口巨大。

张桂平（左）与张近东（右）

于是张桂平果断下海，开始了空调等家电的销售。1990年，他干脆拉上已在国家单位上班的四弟张近东，开办“苏宁电器公司”，主营空调。靠着配送、安装与维修一体化服务，与各大国营商城的家电卖场进行竞争。

1992年，苏宁电器营业额做到了1.07亿，给了兄弟俩巨大信心，他们在1993年的春天这一空调销售淡季，花费50万打广告，并销售出500万的空调，抢占了南京半数空调市场。

1993年，一场“空调大战”让张近东和苏宁一战成名。当时南京八大国有商场联手封杀苏宁，切断其货源并散布谣言，试图将这个新兴的民营小店扼杀在摇篮中。

张近东没有妥协，一边四处奔波从全国调货，哪怕成本更高也绝不涨价；一边公开邀请消费者和媒体检验产品，承诺“假一赔十”，用诚信赢得市场信任。最终这场博弈以苏宁胜利告终，当年销售额突破3亿元，苏宁也从一家小店成长为全国知名的空调经销商，这段“小舢板单挑八大航母”的经历，后来被录入高校营销教材。

此后，张近东的商业版图开始快速扩张。

1999年，南京新街口苏宁电器大厦开业，成为当时国内最大家电卖场；2004年，苏宁电器在深交所上市，成为国内家电连锁行业第一股，上市当天市值突破百亿元。

上市后，张近东启动全国连锁扩张计划，提出“三年百店”目标，深耕华东、辐射全国，门店数量从2004年的140家增长到2010年的1350家，覆盖300多个城市，年销售额突破1500亿元，力压国美成为中国家电零售龙头。

巅峰时期的张近东，风光无限。

溃败

2011年，苏宁已坐稳线下连锁头把交椅，张近东也多次登顶江苏首富。但从这一年起，他的步子越迈越大。

2012年，张近东耗资6600万美元全资收购母婴平台“红孩子”，生生把母婴垂直电商NO.1做成了如今的三线产品，多家门店关门歇业。

2013年，张近东以2.5亿美元收购PPTV，进军视频领域。PPTV主打的体育板块只是烧钱，并不带来盈利，如今几乎无人问津。

2014年，张近东以1000万美元全资收购满座网，并将其并入自己的本地生活事业部。苏宁接手不到两年，满座网倒闭。

2015年底，苏宁以19.3亿元入股努比亚，挤进智能手机赛道。结果可想而知。试问如今的年轻人，有谁听过努比亚的名号？

与时俱进的张近东不甘心，2016年继续收购龙珠直播，却因为泄露个人信息、主播传播违规内容导致多个部门联合约谈相关负责人，龙珠直播也几近凉凉。

2017年，苏宁42.5亿元完成对天天快递的收购。自张近东收购天天快递以来，天天快递持续三年亏损且亏损数额不断扩大。

2019年，苏宁27亿元收购37家万达门店，又斥资48亿元买下家乐福中国80%股份。经历了前两年的磨合后，双方纠纷不断，直至去年达成和解，从此中国市场再无家乐福。

以上领域在实力上还是能打的，但张近东的野心远不止于此！苏宁酒店、苏宁阅读、苏宁旅游、苏宁彩票、苏宁天气、苏宁应用商店等一大堆App都成了炮灰，再加上收购的江苏足球俱乐部和国际米兰俱乐部，这几年苏宁在各个领域的投资超过700亿元。

更要命的是，这些收购几乎都是靠着高杠杆融资。仅2016至2020年，苏宁累计新增融资超1800亿。张近东为拿到钱，全部以个人名义签署连带担保协议——这也是后来个人资产被全额执行的原因。

2020年，在公共卫生事件冲击下，线下门店停摆，现金流断裂，靠借新还旧撑着的债务接连爆雷。债券逾期、银行抽贷、供应商讨债，苏宁资金链彻底崩盘。2021年，公司巨亏超400亿，逾期债务突破1000亿。

从2021年债务危机全面爆发，到2026年尘埃落定，整整五年时间，张近东将其奋斗大半生积攒下的家底赔付得干干净净。

回顾苏宁的溃败，无边界的扩张和失控的杠杆是主因。

未来

债务重整只是苏宁重生的起点，真正决定企业能否活下去的，仍然是业务模式和现金流能力。与巅峰时期试图打造“沃尔玛+亚马逊”的野心相比，重整后的苏宁已经明显收缩战略：不再追求规模扩张，而是回归家电零售主业，在细分市场寻找生存空间。

这一调整其实在债务危机全面爆发之前就已经开始。2021年之后，苏宁陆续出售多项非核心资产，包括物流仓储、PPTV、苏宁金服以及部分阿里股票，通过资产处置回笼现金，同时减少多元化业务带来的资金压力。经营重心重新回到家电和3C零售这一最熟悉的领域。

在一二线城市，苏宁希望通过体验式门店重新建立竞争力。公司提出“开大店、开好店”的策略。2024年，重装75家SuningMax超级体验店和SuningPro超级旗舰店，通过场景化体验重塑线下竞争力。

在下沉市场，苏宁依靠的是零售云体系。截至2024年底，苏宁零售云加盟店数量已经达到10168家，覆盖全国85%以上的县域市场。这种模式本质上是一种轻资产加盟体系：苏宁负责供应链、数字化系统和运营标准，加盟商负责门店落地和日常经营。借助这种模式，苏宁在县镇市场仍然保持着一定的渠道优势。2024年，零售云销售规模同比增长51%，成为公司少数仍保持增长的业务板块。

与此同时，政策因素在短期内也给苏宁带来一定支撑。2024年国家推出家电以旧换新补贴政策，带动家电消费需求增长。当年苏宁易购实现归属净利润6.1亿元，这是公司多年亏损之后的首次盈利。